人物档案

　　朱成志 1988年作为首批业者进入证券界担任研究分析工作，1989～1994年每年在台湾各券商演讲百场以上；1993年创办万宝投资顾问公司，2001年担任万宝周刊社长，长期执笔万宝周刊 “华山论剑”专栏，成为台湾法人及投资界最重视的分析师。自1990年开始被尊称为台湾十大股评名嘴之一。

　　11月只是冬天的开始，但是，大陆、台湾和香港股市均连续震荡，让投资者感到深冬般的寒意，是不是这一轮牛市就此终结？台湾资深股评名嘴朱成志却乐观地看多两岸股市的未来———

大陆股市“三部曲”舞到12657点

　　记者 （以下简称“记”）：朱社长您好，您认为台股万点行情和大陆牛市只是一个开始，但这几天台股冲击万点不成，反跌落到九千点之下，而大陆股市也从6000多点急速拉回到5000点，您对这种走势有何看法？

　　朱成志 （以下简称“朱”）：目前不仅台股、陆股回档整理，整个亚洲甚至世界股市都处于震荡中，一个很重要的原因就是美国次级房贷危机和美元疲软的持续。在全球经济一体化的大背景下，作为第一推动力的美国经济出现衰退迹象，这对整个投资市场的信心都有重大影响。

　　我们在大陆也有一家投资顾问公司，所以也密切关注大陆股市成长。以大陆股市为例，之所以有大量的海内外资金流入，根本动力在于对大陆上市公司业绩的持续高速增长拥有高预期，这需要仰仗大陆对外贸易的持续高速增长，贸易顺差不断扩大，而这种大环境又需要另外一个重要前提——— 包括美国在内的国际贸易伙伴经济发展稳定、需求旺盛。如今美国经济出现问题，大陆很多公司的业绩增长必然受到牵连，加上国际投资信心进入低谷和自身的调整需要，陆股出现这种走势并不奇怪。

　　这次陆股从6124点（以沪市A股指数为代表）开始的调整，从指数回落的百分比上已经差不多到位了，接下来的震荡走势更多的是耗时间，可能会持续到元旦前后，因为整个投资市场都要观察美国圣诞节期间的假日经济状况。真正的多头回归很可能要到春节，届时不管美国经济有无好转，大陆旺盛的内需市场也足以展开另一波股市荣景。

　　记：但已经有不少人开始担心，这波调整会不会让大陆股市从牛市转向熊市？

　　朱：没有这么严重，一般大行情展开前都会出现上冲下洗的走势。在我看来，大陆牛市还处于初升段，未来的发展还是很乐观的。

　　现在是11月中旬了，不过关于陆股的走势，我觉得还可以沿用我们公司在今年年初的分析和预测，和台股一样会经历美妙的“三部曲”：第一部曲是从2005年的1047点开始，一路大幅上扬，不久前的6124点并非高点，真正的阶段性最高峰应该是在明年北京奥运会时，我们估算将在7465点左右；首部曲完成后，陆股将出现大幅修正，可能会惨跌到5000多点，而从这个点位整理再出发，真正的主升段将会出现，指数大概会有一倍以上的成长，大概在2010年到达万点位置；而第二部曲结束后，又会经历一个非常大格局的休整，接着会迎来持续到2012年的末升段，届时陆股的最高点将会出现，我们估算是12657点。

　　我认为，这几年是大陆股市最好的时期，很像台股从1987年的800多点冲到1990年的12682点的那一段，是最美好的黄金岁月。

台湾股市 七年“委屈”明年释放

　　记：记得有投资业者提过，两岸股市发展都在“拼08”，您认同这种说法吗？

　　朱：的确，2008年对两岸股市都是一个很重要的节点，对大陆是实现阶段性高点并盘整仰冲的节点，而对台湾来说则是跳越瓶颈的重要节点。我们预估明年台股可以在万点之上，依据是我们认为台股过去七年是“委屈”的。

　　2000年，台股已经到达过一万点的高度，随后是全球股市成长非常快的阶段，绝大部分都远远超过了2000年的高度，台股却在少数无法突破的行列。

　　记：台股为何这么多年没有突破万点？

　　朱：因为这些年岛内的政治动荡太过强烈，导致台湾资金大量外流，根据我们从台湾“中央银行”获得的统计数据，从2000年到今年6月底，台湾资金外流购买股票、基金和金融产品的总额达到6．5兆（新台币，下同）多，而同期海外资金进入岛内投资市场的只有3兆，这是台股无法重回万点的根本性阻力。

　　而2008年“大选”或许是释放这种 “委屈”的机会，因为我们判断，明年不论马、谢哪个当选，两岸及经济政策都会向好，台股也将展开属于自己的 “三部曲”行情。

　　记：那台股的 “三部曲”会是怎样的？

　　朱：台股过去的七年虽然受“委屈”，但也奠定了坚实的底部空间，随着对未来经济景气的看好和伴随选举的政策做多，台股将在“大选”前后重新收复万点完成首部曲。

　　而在新的领导团队下，两岸将从2008年开始更加开放，两岸“三通”将成为现实，台湾经济自然会好转起来，过去外流的岛内资金会慢慢回流，推动台股继续向上冲刺，幅度保守估计也有五成左右，那也就意味着台股在主升段会达到15000点高度。

　　到2012年，经过4年的两岸“三通”，恢复好的台湾经济将重新展现活力，另外两岸也可能在此时达成一项重要的交流——— 台湾的资本市场足够充分地向大陆开放，届时台湾会取代香港股市成为大陆资金投资的新乐园。正像如今受大陆资金影响，香港股市冲过3万点一样，2012年的台股也将创下新高，2万点并非遥不可及。

　　国民党副主席江丙坤也认同我们的看法，认为这种分析符合岛内政治的现实和两岸未来的发展趋势，对投资人很具指导性。

陆资入台未来或有“台股直通车 ”

　　记：您刚才将开放大陆资金作为台股大振的关键，但不久前台湾相关部门却拒绝了中投公司投资台湾市场的可能，您怎么看待这个问题呢？

　　朱：中投公司宣布海外投资范围确定包括台湾和香港时，岛内投资界是相当振奋的。当时我在接受 《苹果日报》专访时表示，在2008年 “大选”之前，有关于此的议题只可能用讲的，还没有实践的可能，但是我们完全不怀疑大陆会这么做，也绝对不是随便说说，而是预先提供一些讯号给台湾，台湾投资界对此完全了解。

　　尽管现在的《两岸关系条例》还不放行这种投资，但是“人有两只脚，钱有四只脚”，资本的流动是管不了、挡不住的，大陆如果不做这种投资，会让外国人多很多机会、捡很多便宜。

　　我认为，在全面开放大陆资金入台之前，中投公司的资金会在2008到2012年之间先部分入台卡位，这些投资绝对不会像国外资金那样做短期投机，而这种策略性、指标性的投资对台湾的意义，不在于金额的多寡，更重要的是它所代表的深层意义。即将成行的“港股直通车”，不仅成为港股走牛的根基，也是台股未来发展的重要信心，因为未来一定会有类似的“台股直通车”出现。在未来的华人证券市场，陆股（A股）、台股（T股）和港股（H股）的互动融合将是最令人期待的事情。

散户炒股做对事不如做对的事

　　记：您在台湾被称为“平民化理财大师”，所以想请教一些普通投资人关注的问题。不少人认为，散户只关心个股就好了，大的股市趋势没有太大帮助，您认同这种看法吗？

　　朱：很多台湾股民都知道万宝坚持讲的一句话——— DoRightThing而不只是DoThingRight，相对于把事情做好做对，我们认为做正确的事及走对的方向才是重点。

　　举一个我从业20年颇为自豪的例子，1997年初台股非常低迷时，我和万宝的投资顾问们用半年时间不断告诉股民，当时股价在10块左右的证券股未来将有很好的成长，值得重点关注投资。结果不久香港股市就受回归影响大涨，台股也受此激励猛涨到一万点，当时表现最好的果然就是证券股，基本都有10倍以上涨幅。如果你不喜欢研究趋势和大的方向，很可能就丢了西瓜捡了芝麻。

　　记：看来，投资股票不仅要研究市场发展大势，还要关心时事大事……

　　朱：我常常说“投资人都是范仲淹”，一定要有“先天下之忧而忧，后天下之乐而乐”的意识，要做一个好的股民，就要懂得看世界，因为在全球化的大背景下，这个世界上的东西很容易联系到一起，敏感的投资市场更是如此。只要你的讯息能先人一步，钱景就会多人一分，在这里顺便提醒一下大陆的朋友，看世界一定记得关心一下台股，说不定明天这里就是你新的投资战场了！

　　记：大陆也有很多股评节目，但对于散户来说，该听什么人说什么话并不是很清楚，作为资深的股评名嘴，您有什么好的建议吗？

　　朱：条条大路通罗马，投资市场的结果非常简单，不是涨就是跌，但判断结果的过程需要我们有自己的投资思维和操作思路，散户很少会拥有专业的投资训练，但没关系，只要你认真肯琢磨，有自己的一套投资逻辑和判断标准，一样可以成功，就像上海的“杨百万”一样。

　　很多人看股评节目，遇到能荐涨停股的老师就把他奉为神灵，碰上害自己套牢的老师就问候他祖宗，这样肯定是做不好投资的。真正有心的人，他会认真听很多老师讲，张先生会看趋势、李先生懂得个股、王先生常常帮忙赚钱、林先生时常害死人……不管什么样都记下来，即使碰到一喊涨股市都应声下跌的 “反向股神”，你也可以记下这个蛮可爱的老师，关键时刻做参考，关键在于听股评不能有拜神的心理，要懂得以我为主，为我所用，可以用别人的脑子，但必须有自己的原则。

                                                导报记者 刘强